產(chan)(chan)量占(zhan)80%以(yi)(yi)上，30萬噸/年(nian)及以(yi)(yi)下(xia)小型(xing)(xing)煤礦產(chan)(chan)量占(zhan)10%以(yi)(yi)下(xia)。同時，到2020年(nian)，煤炭生產(chan)(chan)開(kai)發進一步向大(da)型(xing)(xing)煤炭基地集中，大(da)型(xing)(xing)煤炭基地產(chan)(chan)量占(zhan)95%以(yi)(yi)上。產(chan)(chan)業(ye)集中度進一步提高，煤炭企(qi)業(ye)數(shu)量3000家以(yi)(yi)內，5000萬噸級以(yi)(yi)上大(da)型(xing)(xing)企(qi)業(ye)產(chan)(chan)量占(zhan)60%以(yi)(yi)上。

　　高(gao)旭分析認為(wei)，中(zhong)國神華作為(wei)全球的煤(mei)炭(tan)(tan)企業(ye)，本身煤(mei)炭(tan)(tan)板塊體量巨(ju)大，國電電力雖然是(shi)一家電力企業(ye)，但(dan)本身也(ye)涉(she)及煤(mei)炭(tan)(tan)開采，通(tong)過重組，煤(mei)炭(tan)(tan)行業(ye)資源集中(zhong)度更高(gao)，能(neng)夠加快推(tui)進煤(mei)炭(tan)(tan)領域供給側結(jie)構性(xing)改(gai)革，推(tui)動煤(mei)炭(tan)(tan)工業(ye)轉型發(fa)展(zhan)對(dui)煤(mei)炭(tan)(tan)資源開采效率和環境保護方面也(ye)能(neng)起到積極作用(yong)。其次，煤(mei)炭(tan)(tan)電力企業(ye)重組對(dui)于煤(mei)電雙方來說是(shi)雙贏。

　　“長期(qi)以來，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)與電(dian)力企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，一(yi)(yi)個是能源提(ti)供(gong)方，一(yi)(yi)個是能源購買(mai)方，存(cun)在的(de)(de)利益沖突，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)作為(wei)我國重(zhong)要的(de)(de)能源，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)從2011年(nian)的(de)(de)約850元(yuan)/噸，經歷了(le)數年(nian)下(xia)跌，到2015年(nian)年(nian)底才(cai)止跌反彈，期(qi)貨價(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)被打到278.4元(yuan)/噸，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)生(sheng)(sheng)產企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)基本全行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)虧損，負(fu)債(zhai)率高企(qi)(qi)。山西(xi)省(sheng)七(qi)大(da)(da)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(焦(jiao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)集(ji)團(tuan)、同煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)集(ji)團(tuan)、陽煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)集(ji)團(tuan)、潞安集(ji)團(tuan)、晉(jin)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)集(ji)團(tuan)、晉(jin)能集(ji)團(tuan)和(he)山煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)集(ji)團(tuan))公布的(de)(de)2017年(nian)首季度財務(wu)報告顯示，截(jie)至3月末，七(qi)大(da)(da)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)業(ye)(ye)(ye)集(ji)團(tuan)負(fu)債(zhai)總(zong)額為(wei)13086.16億元(yuan)。近兩年(nian)國家對煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)進行(xing)(xing)供(gong)給側改革，導致煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)供(gong)應造成結構性(xing)短缺，動力煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)價(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)節(jie)節(jie)攀升，而面對煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)的(de)(de)暴(bao)漲(zhang)，電(dian)力行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)經營(ying)(ying)環(huan)境持續惡化(hua)，后來隨著(zhu)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)回歸合(he)理(li)區間，經營(ying)(ying)環(huan)境才(cai)逐步改善。”高旭分析稱，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)大(da)(da)幅上漲(zhang)，電(dian)力企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)經營(ying)(ying)惡化(hua)，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)下(xia)跌，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)經營(ying)(ying)惡化(hua)，而電(dian)力煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)重(zhong)組或許將打破行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)怪圈(quan)，促進行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)平穩(wen)發展。煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)電(dian)力行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)重(zhong)組并不是單純的(de)(de)1+1等于(yu)2，而會(hui)(hui)(hui)產生(sheng)(sheng)1+1大(da)(da)于(yu)2的(de)(de)效果，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)電(dian)雙方從利益的(de)(de)對立面，變成一(yi)(yi)個有機(ji)整體(ti)，其對煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)也會(hui)(hui)(hui)產生(sheng)(sheng)影響，今后煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)電(dian)力企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)自(zi)發的(de)(de)市場意識將會(hui)(hui)(hui)起到越來越重(zhong)要的(de)(de)作用，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)波動率也會(hui)(hui)(hui)減小，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)更加趨于(yu)理(li)性(xing)和(he)穩(wen)定。

　　掘金煤電市場改革

　　那么，從投資角度(du)看，如何把握煤(mei)電市(shi)場改(gai)革對(dui)價格的影響？

　　從(cong)期貨價(jia)格(ge)趨(qu)勢(shi)來(lai)判(pan)斷， 混(hun)沌天(tian)成(cheng) 期貨黑色產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)研究員陳萌妤表示，煤(mei)電(dian)市場(chang)集(ji)(ji)(ji)中(zhong)度(du)(du)(du)提升對價(jia)格(ge)的(de)(de)影響而言，要(yao)從(cong)幾個(ge)方面來(lai)看(kan)(kan)，首先從(cong)市場(chang)競(jing)(jing)爭看(kan)(kan)，集(ji)(ji)(ji)中(zhong)度(du)(du)(du)提高會減少(shao)無序競(jing)(jing)爭，避免出現“價(jia)格(ge)戰”情況，而一些高端品種(zhong)集(ji)(ji)(ji)中(zhong)度(du)(du)(du)的(de)(de)提高還可(ke)以提升國際競(jing)(jing)爭力(li)(li)，這對價(jia)格(ge)有(you)利(li)；其(qi)次從(cong)供應端看(kan)(kan)，可(ke)以減少(shao)重復投資，大(da)型(xing)央(yang)企(qi)合并后也會加快(kuai)去掉落后產(chan)(chan)能(neng)，這符合去產(chan)(chan)能(neng)的(de)(de)大(da)方向，對價(jia)格(ge)也構(gou)成(cheng)利(li)好；第三(san)從(cong)話語權(quan)上看(kan)(kan)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)市場(chang)占(zhan)有(you)率提高增加了鋼廠對上游原料采購的(de)(de)議價(jia)能(neng)力(li)(li)，起到(dao)降低成(cheng)本的(de)(de)作(zuo)用，可(ke)能(neng)會在(zai)行(xing)業(ye)(ye)(ye)低迷階段拉低價(jia)格(ge)重心，不過成(cheng)本控制(zhi)的(de)(de)同(tong)時也需要(yao)增強企(qi)業(ye)(ye)(ye)抗風(feng)險能(neng)力(li)(li)、從(cong)整(zheng)體來(lai)看(kan)(kan)，如(ru)果(guo)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈各環(huan)節的(de)(de)集(ji)(ji)(ji)中(zhong)度(du)(du)(du)都(dou)有(you)所提高，將有(you)利(li)于全行(xing)業(ye)(ye)(ye)穩定運行(xing)。最后也要(yao)注意(yi)到(dao)，央(yang)企(qi)合并目(mu)前還存在(zai)一些難點(dian)，比如(ru)提升資本使用效率、平(ping)衡各企(qi)業(ye)(ye)(ye)和地區(qu)產(chan)(chan)能(neng)調整(zheng)等(deng)。總體上預計產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)集(ji)(ji)(ji)中(zhong)度(du)(du)(du)的(de)(de)提升尤其(qi)是加快(kuai)推行(xing)央(yang)企(qi)重組對價(jia)格(ge)上漲(zhang)有(you)利(li)。

　　從股(gu)票投(tou)資(zi)角度分(fen)析(xi)，川財證券 分(fen)析(xi)師歐陽宇(yu)劍分(fen)析(xi)認(ren)為，央(yang)(yang)(yang)(yang)企(qi)(qi)繼(ji)在鐵路設(she)備(bei)、航運、有色、建(jian)材、鋼(gang)鐵、旅游、核(he)電(dian)(dian)等(deng)領(ling)域整合(he)后，煤炭與(yu)發電(dian)(dian)領(ling)域的(de)(de)央(yang)(yang)(yang)(yang)企(qi)(qi)整合(he)或(huo)將拉開了帷(wei)幕。在供給側過剩的(de)(de)煤炭行業和(he)發電(dian)(dian)行業中，央(yang)(yang)(yang)(yang)企(qi)(qi)為避(bi)免無序競(jing)爭，整合(he)預(yu)期(qi)強烈。本次神華(hua)和(he)國(guo)電(dian)(dian)集(ji)團的(de)(de)停牌，或(huo)拉開煤炭與(yu)發電(dian)(dian)企(qi)(qi)業重(zhong)組的(de)(de)大(da)幕。央(yang)(yang)(yang)(yang)企(qi)(qi)整合(he)的(de)(de)目的(de)(de)不是(shi)拒絕競(jing)爭，而是(shi)避(bi)免無序競(jing)爭，整合(he)后可以進一步發揮國(guo)有企(qi)(qi)業主導作用，有利(li)于優化(hua)國(guo)有資(zi)源(yuan)配(pei)置，有利(li)于提(ti)升央(yang)(yang)(yang)(yang)企(qi)(qi)發展質量和(he)效益，更加有利(li)于提(ti)高央(yang)(yang)(yang)(yang)企(qi)(qi)在國(guo)際市場中的(de)(de)競(jing)爭力。從股(gu)票投(tou)資(zi)角度看，建(jian)議關注煤企(qi)(qi)、電(dian)(dian)企(qi)(qi)集(ji)團，整合(he)的(de)(de)大(da)背景下，其他電(dian)(dian)力央(yang)(yang)(yang)(yang)企(qi)(qi)的(de)(de)整合(he)預(yu)期(qi)同樣值得關注。